2022年初以來因高通膨及美國聯準會(Fed)激進升息引發股市估值修正，高成長股受創較深。隨通膨似已觸頂反轉向下，Fed升息壓力減輕，具備長線成長題材的美國大型增長型股票將伺機而動，適合逢低布局以掌握長期成長趨勢。

通膨下滑有助Fed升息壓力減輕，美國股市表現可望獲得提振

美國CPI年增率似已自2022年6月觸頂，後續將持續下滑。通膨下降主要由與製造業較相關的商品類通膨下滑所帶動，服務類通膨較具黏滯性，但亦將緩步下降。(1)市場預期Fed基準利率峰值落在今年上半年，升息循環可能接近尾聲，目前Fed貨幣政策已逐步展現成效，預期升息壓力將不如先前沉重，美國股市可望獲得提振(2)。

美國經濟表現漸入佳境，科技及軟體服務股具備長期潛力

年初以來，全球及美國經濟數據多優於預期，實體經濟表現並未如預期般惡化。(3)美國ISM服務業PMI新訂單指數為景氣領先指標，依歷史經驗顯示當此指數由萎縮轉向擴張時，美股不易跌破前波低點；此指數由去年12月45.2的萎縮轉向今年1月60.4的擴張狀態，後續走揚機率較高。(4)若以毛利率及預估淨利成長率綜合評估，表現較佳的主產業為科技，毛利率約53%，預估淨利長期成長率約10%；科技項下次產業表現較佳的是軟體服務，毛利率約65%，預估淨利長期成長率約14%。(5)此外以長期趨勢而言，企業在2022年科技領域的支出約2兆美元，預期至2026年將達2.87兆美元(6)。企業在軟體服務領域的支出增速更快，自2017至2021年複合年增率達17.3%，預計2021至2026年複合年增率亦高達16.8%，在2026年將達5370億美元(7)。

(1)資料來源：Bloomberg，截至2023/2/28，國泰投顧整理
(2)資料來源：Bloomberg，截至2023/3/13。國泰投顧整理
(3)資料來源：Bloomberg、Citi，截至2023/3/8。國泰投顧整
(4)資料來源：Bloomberg，截至2023/2/28，國泰投顧整理
(5)資料來源：Bloomberg，截至2023/3/8，國泰投顧整理。預估淨利長期成長率為預估未來3至5年
(6)資料來源：Bloomberg，截至2023/1/12，國泰投顧整理
(7)資料來源：Bloomberg，截至2022/11/8，國泰投顧整理

 

 

 

【以下為投資警語】

重要聲明：
1.由本公司代理之境外基金係經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益；有關基金應負擔之費用(含分銷費用)，投資風險等已揭露於基金公開說明書及投資人須知(可至國泰投顧網站https://www.cathayconsult.com.tw/ 或基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw進行查閱)，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
2.本文提及之經濟走勢預測不必然代表相關基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文僅為本公司提供客戶之一般參考資料，並非針對客戶之特定需求所作的投資建議，且在本文撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本文所提供的資訊無法適用於所有客戶或投資人，讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。
3.基金投資涉及新興市場，因其波動性與風險程度可能較高，且其政經情勢及匯率走勢亦可能使資產價值受不同程度影響。
4.基金若投資於大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值20%。
5.投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；債券型基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能；基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動；部份基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金之配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。部份基金每月／每季／每半年配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況，並考量基金經理人對於未來市場看法，評估預定之目標配息金額是否需調整，若本基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳，將可能調降目標配息金額。基金配息組成項目表已揭露於國泰投顧網站，投資人可至網站上查詢。
6.由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以非投資等級債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。以非投資等級債券為訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資相關基金不宜占其投資組合過高之比重。上述債券基金主要係投資於非投資等級債券，適合能承受高風險之非保守型投資人。
7.本文提及個股僅為說明之用，不代表本基金之必然持股，亦不代表任何金融商品之推介或建議。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
8.投資人應留意衍生性工具／證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。
9.定期定額投資人因不同時間扣款，將有不同投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
10.各基金風險報酬等級係依投信投顧公會基金風險報酬等級分類標準及各基金之基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，區分為「 RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」五個風險報酬等級（RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級）。各基金風險報酬等級係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意基金個別風險，斟酌個人之風險承擔能力及資金可運用期間之長短後辦理投資。各基金之主要風險包括信用風險及市場風險等，請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
11.內文中未特別載明資料來源處，資料皆來自於國泰投顧。
國泰證券投資顧問股份有限公司為首源投資、摩根士丹利等系列基金在台灣之總代理。

【國泰投顧獨立經營管理】
國泰投顧營業執照字號：(110)金管投顧新字第011號
地址：台北市信義路5段108號6樓
客服專線：(02)7710-9696